В 2023 году часть секторов экономики КНР вернется к росту
Эксперты считают, что в 2023-м на рынке Китайской Народной Республики может возобновиться рост. Согласно текущим расчетам, потенциал этого подъема способен достичь 20-25%. Падение рынка КНР продолжается уже больше 19 месяцев и уже является самым продолжительным с 2000-го. В итоге сейчас рыночные уровни в КНР довольно низки, что создает предпосылки для нового витка роста.
По мнению специалистов, в грядущем году китайский офшорный рынок ждет восстановление в пределах 20-25%. Это станет возможным благодаря предполагаемому повышению прибыли и P/E на 6-10% и 12-18% соответственно.
Также аналитики прогнозируют, что первые несколько недель следующего года будут отличаться повышенной волатильностью, но настрой среди рыночных игроков в этот период будет становиться оптимистичнее. Согласно текущим ожиданиям экспертов, выход из коротких позиций в перспективе способен увеличить оценки с минимальных значений в истории.
Среди аналитиков сейчас широко распространено мнение, что в первые месяцы 2023-го Федеральная резервная система приостановит цикл ужесточения денежно-кредитной политики, подтолкнув оценки вверх. Кроме того, они полагают, что внутренние реформы КНР станут дополнительным стимулом для роста EPS во второй половине следующего года.
Специалисты советуют использовать открывающиеся в секторах роста и отраслях с государственной поддержкой возможности. В число последних входят сектора потребительских товаров, недвижимого имущества, передового производства, интернета и охраны здоровья.
Экономику КНР ослабляет несколько факторов
Наблюдаемую сейчас слабость на китайском рынке вызывают появившаяся в начале весны напряженность на геополитической арене, а также вероятный делистинг АДР. Из-за этого выросли размеры премиальных за работу с активами, сопряженную с высокой степенью риска.
Также в весенние и летние месяцы проявился еще один отрицательный фактор: низкие темпы роста внутреннего рынка КНР. Отчасти это связано с возобновлением коронавирусной эпидемии, которое негативно отразилось на сроках восстановления прибыльности.
Наконец, с конца лета на рынок Поднебесной стала негативно влиять денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы, оказавшаяся более жесткой, чем предполагалось прежде, а также вызвавшая повышение цены капитала.
Снижение темпов роста потребительских цен на территории Соединенных Штатов, а также корректировка реакции Китайской Народной Республики на вспышки коронавирусной эпидемии помогут рыночным оценкам и настроениям со временем восстановиться. Но для начала длительного периода роста необходимо, чтобы динамика прибыли развернулась, а государство предоставило дополнительную поддержку.
Дополнительные выплаты за риск, инвестиционные потоки и внутренний рынок
P/E MSCI China, не учитывающий ценные бумаги класса А, не так давно рухнул до минимального значения в своей истории. Федрезерв в январе-марте 2023-го может на время прекратить повышение ставки. Есть шанс, что это уменьшит давление на оценки.
Консервативная экспертная оценка предполагает, что P/E оффшорной КНР способен в следующем году вырасти на 12-18%. В то же время аналитики считают, что оценки останутся устойчиво низкими при сохранении новой нормы (снижении темпов экономического развития КНР и усилении рисков в сфере геополитики).
Улучшение денежно-кредитных условий в КНР и снижение стоимости национальной китайской валюты давали возможность сохранять вложения в южном направлении с первых месяцев 2022-го. Но отток стремительно увеличился (главным образом это касается зарубежных активных фондов).
Мировые и EM-фонды уже начали снижать участие ценных бумаг КНР в своих инвестиционных портфелях. Аналитики считают, что с течением времени давление продаж упадет. Зарубежные фонды могут вернуться к активным закупкам, если фундаментальные показатели станут лучше.
Хотя в денежных потоках КНР и наблюдаются послабления, склонность к потреблению и вложениям по-прежнему является невысокой (требуется увеличивать доходность капитала). В следующем году приоритетом государственной поддержки будет стимулирование потребления на внутреннем рынке (актуальность этого вырастет после снижения общемирового спроса на китайский импорт).
Восстановление продаж на внутреннем рынке ожидается до 95% от показателей, наблюдавшихся до начала глобальной коронавирусной эпидемии (в самом лучшем случае прогнозируется повышение до 98%). В таком случае ВВП Китая увеличится на 5-6%.
Офшорные фирмы Поднебесной способны по итогам следующего года нарастить чистую прибыль на 5-6%. При этом показатели в сфере переработки нефти и в потребительском секторе могут продемонстрировать более сильное восстановление, чем в среднем по рынку, так как маржа вырастет, а цена сырья упадет.
Facebook
Vk
Twitter
Комментарии
Пока нет комментариев к этому посту.