Bank of America считает прогнозы по американской рецессии преувеличенными
Специалисты из Bank of America обратили внимание на инверсию кривой доходности госбондов Соединенных Штатов, сроки погашения которых составляют 2 года и 10 лет. Этот показатель нередко выступает в роли индикатора, указывающего на приближающуюся рецессию на рынке долговых бумаг. Такая картина фиксировалась по меньшей мере трижды за несколько последних десятилетий: в 1990-м, 2001-м и 2008-м годах.
В недалеком прошлом расхождение между показателями доходности облигаций, на погашение которых отводится 2 и 10 лет, увеличилась до 1 п. п. В то же время наблюдается одна из наиболее крутых инверсий за четыре с лишним десятка лет. По словам экспертов из Bank of America, такая картина указывает на жесточайшую просадку инфляции, а не на экономическое снижение.
Инверсия кривой приблизилась к высочайшим значениям в истории, что повышает шансы на наступление рецессии в экономике. В то же время текущая форма этой кривой в большей степени определяется ожиданиями о том, что темпы роста потребительских цен будут проседать. Снижение скорости экономического развития сказывается на ней в меньшей степени.
При высоком риске рецессии Федрезерв действовал бы по-другому
Рыночные форвардные реальные ставки не принимают во внимание увеличенный риск экономической просадки. В связи с этим они способны говорить о более слабом падении, чем принято считать. Форвардная реальная доходность бондов отражает ожидания рыночных игроков относительно доходности долговых бумаг с учетом актуальных инфляционных показателей. На короткой дистанции этот показатель снизился не особо значительно.
С учетом текущей ситуации в Bank of America заключили, что в основе прогнозов инвесторов лежит намерение американской ФРС уменьшать ставку медленными темпами. Очень сомнительно, что регулятор избрал бы такой путь, если бы реальная вероятность рецессии была действительно высока.
Наблюдаемая сейчас предельная инверсия кривой не демонстрирует увеличенный риск рецессии. Она обусловлена ожидающимся сокращением и приближением инфляции к целевому показателю Федрезерва, равному 2%.
Facebook
Vk
Twitter
Комментарии
Пока нет комментариев к этому посту.